Телеком под давлением ставки: почему доходы операторов не переходят в прибыль

По итогам 2025 года выручка крупнейших российских операторов связи выросла, однако чистая прибыль большинства игроков существенно сократилась. Главными барьерами для бизнеса стали высокая стоимость обслуживания долга и жесткая денежно-кредитная политика ЦБ.

Финансовые ножницы индустрии

В 2025 году «большая четверка» продемонстрировала устойчивый рост выручки, но чистая прибыль трех из четырех компаний упала. Лидером по доходам стал «Ростелеком» (872,8 млрд руб.), а самую высокую динамику выручки показала МТС, увеличив ее на 14,7% до 807,2 млрд руб. При этом чистая прибыль МТС обвалилась на 28%, а у «Ростелекома» — на 22%.

Единственным игроком, показавшим рост прибыли (на 25,4%), стал «Вымпелком», который одновременно нарастил и капитальные затраты. Остальные участники рынка перешли в режим экономии: «МегаФон» сократил инвестиции в инфраструктуру на 29,8%, а МТС и «Ростелеком» — на 8,9% и 12% соответственно.

Основной причиной негативной динамики в компаниях называют влияние ключевой ставки и рост процентных расходов. По словам представителей «Ростелекома», именно жесткая денежно-кредитная политика стала определяющим фактором для итоговых показателей. В МТС отметили, что были вынуждены закрывать нерентабельные направления и фокусироваться на самых доходных проектах.

Эксперты подчеркивают, что российский телеком-рынок вошел в фазу зрелости. Старший менеджер «ТеДо» Екатерина Литвинова отмечает, что затраты на персонал и регуляторные требования растут быстрее, чем стоимость услуг связи. По ее мнению, последовательное сокращение капитальных вложений может привести к замедлению модернизации сетей и ухудшению связи в регионах. Аналитики ожидают восстановления рентабельности сектора только к 2026 году при условии снижения стоимости заемного капитала.