Доллар вместо золота: почему капитал уходит в гособлигации США

Инвесторы на мировых рынках начали массово перекладывать капитал в долговые инструменты США на фоне роста доходности десятилетних гособлигаций до 4,1%. Экономист Евгений Коган пояснил, что такая динамика вызвана опасениями затяжной инфляции из-за цен на нефть, что вынуждает ФРС откладывать снижение ключевой ставки.

На глобальном финансовом рынке наблюдается нетипичная ротация активов: капитал не просто уходит в наличную валюту, а концентрируется в долговых обязательствах. По словам эксперта, текущая ситуация в США ломает привычные закономерности. Если раньше в периоды обострения конфликтов на Ближнем Востоке доходности облигаций снижались, то сейчас они демонстрируют рост, отражая неуверенность инвесторов в скором смягчении политики регулятора.

Инфляционные ловушки и нефтяной фактор

Основным драйвером рыночного пессимизма стали цены на энергоносители. Рост стоимости нефти и газа напрямую отражается на логистике и себестоимости производства, создавая проинфляционное давление. В этих условиях Федеральная резервная система вынуждена ориентироваться не на текущие цифры, а на инфляционные ожидания бизнеса и потребителей.

Ситуация осложняется спецификой текущего кризиса:

• Рынок сталкивается с шоком предложения, а не спроса, что ограничивает эффективность стандартных мер центробанков.
• На фондовых площадках сохраняется высокая волатильность и «эмоциональные качели».
• Драгоценные металлы теряют привлекательность из-за чрезмерного укрепления доллара.

По мнению аналитика, капитал пока не нашел конечной точки приложения и замер в ожидании сигналов. Традиционные защитные механизмы работают слабо, так как для покупки золота инвесторам не требуется конвертация в американскую валюту, а сильный доллар продолжает оказывать давление на все товарные рынки. В итоге инвесторы предпочитают переждать турбулентность в инструментах с фиксированной доходностью, пока ФРС не даст четкий сигнал о векторе процентных ставок.