Расходы США на обслуживание госдолга превысили оборонный бюджет

За последние пять лет стоимость обслуживания американского госдолга увеличилась в три раза. Если полтора десятилетия назад выплаты по обязательствам были втрое меньше военных расходов, то теперь они стали крупнейшей статьей федерального бюджета. Ситуация осложняется тем, что казначейству приходится гасить старые выпуски облигаций, размещенные под низкие проценты, и замещать их новыми займами по текущим рыночным ставкам, которые варьируются от 3,7% до 5,1%.

Общий объем долга США превысил 39,4 трлн долларов, при этом средняя скорость накопления новых обязательств закрепилась на уровне 2,3 трлн долларов в год. Внешний фон, включая рост цен на энергоносители и инфляционное давление, вынуждает ФРС рассматривать дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. Рынок фьючерсов оценивает вероятность повышения базовой ставки в ближайшие месяцы более чем в 80%, что делает доходность 30-летних облигаций выше 5% новой долгосрочной нормой.

Финансовые власти оказались в ловушке: сохранение высоких ставок ведет к долговой спирали, а попытка снизить их через монетизацию долга грозит новым витком инфляции. Ситуацию усугубляет процесс дедолларизации — иностранные центральные банки сокращают долю казначейских бумаг в резервах, вынуждая минфин США полагаться на внутренних инвесторов, требующих более высокой премии за риск. Исследователи Penn Wharton Budget Model предупреждают, что критический порог наступает, когда стоимость обслуживания долга устойчиво превышает темпы роста ВВП. В текущих реалиях окно возможностей для стабилизации бюджета стремительно сужается, а цена ликвидности американских активов начинает нести системные риски для государства.